配资安全吗 苏泊尔半年报：营收、利润双增，但毛利率创近两年新低

8月30日，苏泊尔发布半年报。财报显示，报告期内苏泊尔上半年实现营业收入109.65亿元，同比增长9.84%；归母净利润为9.41亿元，同比增长6.81%配资安全吗，扣非净利润9.23亿元，同比增长7.16%，一改上年同期营收、净利润、扣非净利润三降的局面。

苏泊尔表示，2024年上半年，国内消费市场需求呈现出分级的迹象：一方面，消费者对高品质高价值的产品需求保持上升趋势；另一方面，更多消费者愿意购买性价比较高的产品。面对复杂的市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势实现了优于行业的内销表现，核心品类的线上、线下市场占有率持续提升。

不过值得注意的是，苏泊尔的毛利率同比下降1.02%至24.4%，创近两年新低。此外，报告期内，苏泊尔的应收账款快速增长。财务数据显示，截至上半年末，公司应收票据及应收账款高达32.91亿元，同比增长44.74%。增速高出同期营收增速34.9个百分点。

南都湾财社记者梳理发现，今年上半年苏泊尔炊具毛利率为26.99%（同比下降0.55%），而电器毛利率为23.6%（同比下降1.24%），其中食物料理电器毛利率仅为20.38%，其他家用电器毛利率为27.93%。其中，炊具主营业务实现收入约29亿元，同比上升 16.95%；电器主营业务实现收入约78亿元，同比上升7.24%。

下跌原因：螺纹钢(3833, 130.00, 3.51%)持续下跌伴随着从旺季逻辑的供需双强向淡季逻辑的需求转弱切换，显性状态为表观消费季节性下滑叠加贸易偏好持续下滑，即期供需弹性都不是很大，呈现震荡。同时，在前期炉料上涨和成材下跌的双向作用下，利润也出现快速下滑。今年由于vale事件和澳洲飓风等多重因素影响，铁矿(761, 43.00, 5.99%)石利润分配获得能力大幅增强，边际利润平衡点的博弈容易频繁出现成本推升和坍塌的逻辑切换。螺纹钢产业端今年呈现矛盾钝化，供需双强类似2013年环境。经历了一季度的宏观回暖后，预期分歧逐渐加大。需求透支和需求惯性的分歧增加了黑色内盘的演绎性和波动率，市场担忧比如对拿地和销售对房地产的约束和传导，以及流动性冲击等在加剧。但目前我比较倾向三季度建材消费韧性仍在，新开工出现负增长概率较低，其他外部性暂不赘述。

解铃还须系铃人，豆粕上涨的构成因素属于可变量，我们来分析下这些可能变成“地雷”的因素：首先，前日上涨的直接因素为美国中西部的连续降雨导致的洪涝灾害，大豆播种不及时，且未来7天阴雨天气依旧存在，于是很多吃瓜群众认为大豆减产不可避免。其实美豆播种窗口最晚可持续到7月，而即使未来一周仍有降雨，大豆还有近一个月追赶播种进度，按美国农场的机械化程度来说，这个不算是难事，美国玉米最佳种植期为5月31日，晚播期可延长至6月25日，大豆最佳种植期至6月15日，晚播期至7月10日，(晚播将影响最终的单产)，这次降雨可能导致的实际结果是玉米播种面积少于预期，会面临大范围弃种的局面，因为玉米播种窗口临近结束，假如后期天气转好，因为美豆的高补贴，相信很多农场主很愿意补种大豆以减少损失的，如果假设成立，那么此次天气炒作不但没有利多美豆，反而最终造成了利空，扩大的美豆种植面积，这是第一个“地雷”。

相关数据显示，今年上半年小家电行业毛利率比上年同期减少1.01%，为36.7%。而日前披露财报的小熊电器虽然大部分产品线也低于行业毛利率，如电动类厨房小家电毛利率为39.53%，比上年同期减少1.36%；锅煲类厨房小家电毛利率为33.30%，毛利率比上年同期减少5.64%；壶类厨房小家电毛利率为30.61%，比上年同期减少6.39%。但相比起苏泊尔而言，小熊电器的毛利率仍占据优势。

不过另一方面，在苏泊尔调低毛利率的同时，其销量也大幅上涨。根据奥维云网(AVC)监测数据显示，2024年上半年苏泊尔炊具线上市场份额继续保持增长态势，领先第二品牌4倍以上；线下总体市场份额累计近50%，目前为行业第一位置。在厨房小家电业务上，核心产品远红外电饭煲自上市以来，累计销售超百万台。2024年上半年苏泊尔在厨房小家电市场销售表现优于行业水平，线上、线下市场份额均有提升，位居行业第一。

而在生活家居电器业务和厨卫电器业务上，苏泊尔财报表示，2024年上半年，苏泊尔吸尘器市场份额提升至本土品牌第一、行业第二。此外，根据奥维云网(AVC)监测数据显示，2024年上半年苏泊尔挂烫机品类线上市场份额位居行业第二，燃气灶品类线上市场份额保持行业第一。

值得注意的是，2024年上半年苏泊尔外销收入更为亮眼，实现外销收入34.55亿元，同比增长39.29%，外销增长比例远超营收总体增长比例。苏泊尔表示，外销收入增长强劲的主要原因是报告期内欧美市场去库存后需求回升，公司主要外销客户的订单较同期增长明显。

在渠道战略上，苏泊尔表示，将积极在三四级下沉市场进行投入，以期触达更多消费群体。如在线上，在抖音等平台通过店铺自播及达人直播带货相结合的方式不断提升费用投入的效率，并逐步提升抖音商城的销售贡献，确保在兴趣电商实现盈利。同时在拼多多平台持续优化店铺结构，完善产品类目，推出高性价比专供产品，带动销售增长。

线下渠道方面，苏泊尔表示依然面临较大挑战，不过会持续拓展下沉渠道，加快门店进驻率并有效提升动销。在 B2B 业务方面，公司与银行、航空公司等多家大中型企业开展积分换购业务，为线下渠道提供增量。同时，苏泊尔不断加强与区域地产商、装修公司的合作，开拓前装市场业务。

苏泊尔表示，随着炊具及家电市场消费的两级分化，一方面，高端品牌持续进行渠道下沉并调整其产品价格策略以期抢夺更多市场份额，另一方面，平台间竞争加剧带来的销售冲击，预计未来性价比竞争将愈演愈烈。此外，国家推出的新一轮家电“以旧换新”政策有望带动新一轮的换装消费。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭  配资安全吗

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